На прошлой неделе Standard & Poor’s (S&P)
впервые с 2002 года снизило долгосрочный кредитный рейтинг Японии до
«АА-» с «АА». По мнению экспертов агентства, платежеспособность страны
восходящего солнца находится на одном уровне с платежеспособностью
Израиля, Кувейта, Саудовской Аравии и Тайваня, но ниже
платежеспособности Испании.
«Снижение рейтинга отражает наши ожидания того, что уровень
правительственного долга Японии, и так один из самых высоких среди стран
с суверенными рейтингами, продолжит расти», — говорилось в сообщении
агентства. Кроме того, S&P прогнозирует, что дефицит японского
бюджета по итогам 2010 финансового года (заканчивается 31 марта)
составит 9,1%, и за три года его удастся сократить лишь до 8%. В пятницу
в связи со снижением суверенного рейтинга Японии агентство снизило и
рейтинги нескольких японских компаний, в том числе газовых и
энергетических.
Государственный долг Японии почти достиг 200% ВВП — это «рекорд» среди
развитых стран, рассказывает эксперт по японской экономике, член ученого
совета Института мировой экономики и международных отношений РАН
Валерий Зайцев. По его словам, раньше для эффективного финансирования
долга было достаточно внутренних заимствований. «Еще несколько лет назад
почти 100% японских гособлигаций размещались среди японских
корпораций», — напоминает эксперт. «Но в связи с длительной
экономической рецессией темпы роста ВВП в стране уже 20 лет низкие, а
главное — нестабильные, поэтому финансировать свои долги Японии
становится все труднее, — продолжает он. — Теперь японские власти
пытаются продавать свои облигации иностранцам. В частности, их покупают
китайские компании».
Главный экономист компании «Ай Ти Инвест» Сергей Егишянц подтверждает:
Япония испытывает все больше проблем со сбытом своих долговых бумаг.
«Японские власти даже в общественном транспорте своих мегаполисов
рекламируют родные казначейки (казначейские облигации — «Росбалт») — нет
достаточного числа покупателей на них, — приводит пример эксперт. —
Норма сбережений в стране из-за демографических процессов в последнее
время снижается, а на внешних рынках и подавно тяжело конкурировать с не
менее надежными, но более высокодоходными бумагами США и Европы».
Внешний долг Японии (как государственный, так и частный) превысил $2
трлн, государственный долг (как внешний, так и внутренний) — $10 трлн.
Министр экономики и бюджетной политики Японии Каору Есано 20 января
заявил, что Япония может лишиться доверия инвесторов, если не примет
программу сокращения огромного госдолга. По его словам, в настоящее
время у страны не возникает проблем с рефинансированием задолженности и
покрытием текущего дефицита, но такая ситуация не может сохраняться
вечно. Поэтому японское правительство разрабатывает реформу
государственного бюджета, чтобы сократить дефицит. Среди прочих мер
власти намерены ввести налог в 5% на потребление.
Именно сейчас особых резонов для снижения рейтинга Японии не было,
считает Егишянц. «Процесс ухудшения, хотя и постоянный, идет очень
медленно, поэтому реагировать, например, снижением рейтинга, вроде как
надо, но ни один конкретный момент не представляется для этого особенно
подходящим», — отмечает он.
Но в целом доверие к рейтинговым агентствам в последние годы (и особенно
в кризис, начало которого ни одно из них не предсказало) снизилось,
поэтому вряд ли решение S&P кардинальным образом повлияет на чьи-то
долгосрочные инвестиционные стратегии и сильно ухудшит условия
заимствований для Японии. Правда, делает оговорку Егишянц, у многих
фондов есть формальные правила, регулирующие размеры вложений в ценные
бумаги в зависимости от рейтинга эмитента. «Но существенная разница
возникает лишь при снижении рейтинга до более низких позиций, чем
сейчас, так что пока особых последствий для Японии нет», — продолжает
он.
И все же финансовые рынки отреагировали на решение S&P. Главный
японский фондовый индекс Nikkei 225 в пятницу упал 1,13%, и еще на 1,18%
— в понедельник.
Международный валютный фонд предупредил Японию и Вашингтон о том, что им
нужно бороться с огромными дефицитами бюджета, и потребовал изложить
планы по борьбе с бюджетным дефицитом. В ответ на это японские власти
пообещали прислушаться к критике S&P и ускорить реформирование
налоговой системы для сокращения раздувшегося госдолга.
Обращает на себя внимание тот факт, что в своем рейтинге S&P
опустило Японию ниже Испании — одной из наиболее проблемных в еврозоне
стран с безработицей, превышающей 20%. «Текущая ситуация в Испании
заметно хуже, чем в Японии, и ей, вероятно, тоже скоро понизят рейтинг, —
признает главный экономист «Ай Ти Инвест». — Но в долгосрочном плане
вероятность дефолта Японии выше, чем у Испании, особенно учитывая
японские демографические проблемы. Пенсионеров все больше,
трудоспособных все меньше». Отношение долга к ВВП у Японии более чем
втрое выше, чем у Испании: почти 200% против 60%, приводит он другой
пример. «Правда, если принимать во внимание только чистые долги — долги
государств минус их активы — разница уже не втрое, а в 2 с небольшим
раза, к тому же доходность облигаций (а значит, и стоимость
заимствований — «Росбалт») Японии намного ниже, чем в Испании», — делает
оговорку эксперт.
«Но фундаментально дела Японии очень плохи, она увязла в трясине и
самостоятельно вряд ли из нее выберется», — резюмирует Егишянц.
/ИА "Росбалт"/ |
